Por qué los Bancos Centrales Observan de Cerca las Condiciones Financieras

Cuando la mayoría de la gente escucha sobre la Reserva Federal, inmediatamente piensa en una cosa:

Las tasas de interés.

Las tasas suben, pedir dinero prestado se vuelve más caro. Las tasas bajan, pedir dinero prestado se hace más fácil.

Simple.

Excepto que no es así como funciona la economía real.

De hecho, uno de los mayores errores que cometen los inversores es asumir que la Fed solo está observando las tasas de interés.

No es así.

La Fed está observando algo mucho más grande: las Condiciones Financieras.

Las Condiciones Financieras Son el Entorno Operativo de la Economía

Piense en dirigir un negocio.

No decidiría si contratar empleados, expandirse a una nueva ubicación, o invertir en equipos basándose en un solo número.

Consideraría:

¿Puedo obtener un préstamo?
¿Cuánto cuesta financiar?
¿Los clientes siguen gastando?
¿Los bancos están dispuestos a prestar?
¿La confianza está mejorando o deteriorándose?

Eso es exactamente cómo piensan los bancos centrales.

Las Condiciones Financieras describen la facilidad, o dificultad, de mover dinero a través de la economía.

Las tasas de interés son parte de ese panorama.

Pero también lo son los diferenciales de crédito, los precios de las acciones, los rendimientos de los bonos a largo plazo, los estándares de préstamos bancarios, e incluso la fortaleza del dólar estadounidense.

En otras palabras:

Las tasas de interés son un instrumento. Las Condiciones Financieras son toda la orquesta.

Por Qué a la Fed Le Importa Más Que las Tasas

Aquí hay algo que sorprende a muchos inversores.

La Fed puede aumentar las tasas de interés...

...y las Condiciones Financieras pueden, de hecho, volverse más fáciles.

¿Cómo?

Imagine que los inversores se vuelven más optimistas.

Los precios de las acciones suben.

El crédito se vuelve más fácil de obtener.

Los bancos continúan prestando de manera agresiva.

Los costos de endeudamiento corporativo caen.

Incluso con una tasa de política más alta, las empresas pueden todavía encontrar atractivo invertir y expandirse.

Lo opuesto también puede suceder.

La Fed no cambia las tasas en absoluto...

...sin embargo, los bancos endurecen los estándares de préstamo, los inversores exigen una mayor compensación por el riesgo, y las empresas de repente encuentran que financiarse es mucho más caro.

Nada cambió en el anuncio de la Fed.

Todo cambió en la economía real.

Por eso los inversores profesionales pasan tanto tiempo observando las Condiciones Financieras como las reuniones de la Fed.

Por Qué Esto es Importante para los Propietarios de Negocios

Piense en su propio negocio.

Suponga que está considerando abrir una segunda ubicación.

La decisión no se basa únicamente en la tasa de interés de hoy.

Se basa en si el banco aprueba su préstamo.

Si los clientes siguen gastando.

Si los inversores mantienen su confianza.

Si el financiamiento está disponible en términos razonables.

Esos factores juntos determinan si la expansión tiene sentido.

Los bancos centrales evalúan la economía de la misma manera.

No están preguntándose:

"¿Dónde está una tasa de interés?"

Se están preguntando:

"¿Qué tan fácil es para los hogares y las empresas acceder al capital?"

Observando el Sistema, No el Titular

Una de las maneras más simples de pensar sobre las Condiciones Financieras es imaginar la economía como el cuerpo humano.

Las tasas de interés son como ajustar un control.

Las Condiciones Financieras son la salud general del cuerpo.

Un médico no juzgaría su salud basándose en un solo número.

Tampoco lo hace la Reserva Federal.

Mira cómo está funcionando todo el sistema.

Porque, en última instancia, la política monetaria solo funciona si cambia el comportamiento.

Si las empresas continúan pidiendo prestado, los consumidores continúan gastando y los mercados siguen siendo altamente acomodaticios, la política puede no estar teniendo el efecto previsto.

Por el contrario, si el crédito se vuelve escaso y la confianza se debilita, las Condiciones Financieras pueden endurecerse incluso sin un aumento adicional de tasas.

La Imagen Más Grande

La próxima vez que la Fed anuncie una decisión de política, preste atención al titular.

Luego mire un nivel más profundo.

Pregúntese:

¿Los bancos se están volviendo más dispuestos a prestar?
¿Las empresas encuentran más fácil o más difícil obtener capital?
¿Los inversores están asumiendo más o menos riesgo?
¿El financiamiento se está volviendo más accesible en toda la economía?

Esas preguntas a menudo cuentan una historia mucho más rica que la tasa de política en sí.

Porque los inversores sofisticados no solo observan lo que dice la Fed.

Miran cómo las Condiciones Financieras modelan toda la economía.

Y eso es a menudo donde comienza la verdadera historia.