Cómo entender el liderazgo del mercado a lo largo de los ciclos económicos
Uno de los errores más fáciles que cometen los inversores es asumir que las empresas que lideran el mercado hoy seguirán liderándolo mañana.
Parece lógico.
Si un negocio está creciendo, es rentable y supera al mercado, ¿por qué no habría de seguir haciéndolo?
Porque los mercados no recompensan para siempre las mismas características.
Recompensan a las empresas mejor adaptadas al entorno en el que operan.
Y los entornos cambian.
Gestionar un negocio a través de economías distintas
Imagine que usted posee un negocio.
La estrategia que funciona durante un crecimiento económico rápido probablemente no sea la misma estrategia que usaría durante una recesión.
Cuando los clientes gastan con libertad y la financiación es barata, expandirse agresivamente puede ser la decisión correcta.
Cuando endeudarse se vuelve más caro y la demanda se ralentiza, preservar el efectivo, controlar los costes y centrarse en la rentabilidad suelen adquirir mucha más importancia.
Ninguna de las dos estrategias es universalmente mejor.
Simplemente están diseñadas para entornos distintos.
El mercado bursátil funciona de forma muy parecida.
Qué significa realmente el liderazgo del mercado
El liderazgo del mercado simplemente describe qué tipos de empresas están obteniendo mejores resultados en un momento determinado.
A veces los inversores prefieren compañías de crecimiento rápido.
Otras veces premian a los negocios con flujos de caja estables.
En ocasiones lideran las compañías energéticas.
En otras, la tecnología o la sanidad ocupan el centro de atención.
El liderazgo cambia porque cambia el contexto económico.
La lección importante es esta:
Los mercados no eligen ganadores permanentes. Premian a las empresas que encajan con el entorno actual.
Por qué rota el liderazgo
Los ciclos económicos influyen en casi todos los negocios.
Los tipos de interés cambian.
La inflación cambia.
La confianza del consumidor cambia.
El acceso a la financiación cambia.
A medida que esas condiciones evolucionan, las empresas las experimentan de forma distinta.
Un negocio diseñado para expandirse rápidamente puede prosperar cuando el capital abunda.
Un negocio que vende bienes de primera necesidad puede demostrar mayor resiliencia cuando los consumidores se vuelven cautos.
Ninguna de las dos empresas se volvió mejor de la noche a la mañana.
El entorno cambió.
Cómo piensan los inversores institucionales
Esta es una de las razones por las que los inversores institucionales dedican tanto tiempo a estudiar los regímenes económicos.
No intentan predecir la próxima noticia.
Se hacen una pregunta distinta:
“¿Qué características empresariales es probable que se vean recompensadas si el entorno cambia?”
Esa mentalidad conduce a decisiones de cartera muy distintas de limitarse a comprar las compañías que mejor lo hicieron durante el último año.
Los inversores profesionales saben que los ganadores de ayer no se convierten automáticamente en los líderes de mañana.
Por qué la diversificación importa
Esta es también la razón por la que la diversificación significa mucho más que poseer muchas inversiones.
Una cartera bien construida mantiene empresas que responden de manera distinta a los diversos entornos económicos.
Algunas pueden beneficiarse de un crecimiento más rápido.
Otras pueden aportar resiliencia en periodos más lentos.
Juntas, crean un sistema que puede adaptarse a medida que las condiciones evolucionan.
Eso es intencional.
Es el mismo principio que utilizan los ingenieros al diseñar sistemas que deben rendir bajo condiciones cambiantes.
Distintos componentes cumplen distintas funciones.
La lección más amplia
Invertir no consiste en encontrar un negocio perfecto que gane para siempre.
Se trata de reconocer que las economías evolucionan, el liderazgo cambia y las carteras deben diseñarse teniendo esa realidad presente.
Los mejores inversores no dedican su tiempo a preguntar:
“¿Cuál fue la mejor inversión del año pasado?”
Preguntan:
“¿Qué tipo de empresas están mejor posicionadas para el entorno que viene?”
Es una pregunta muy distinta.
Y, con el tiempo, suele conducir a decisiones muy distintas.
Porque el liderazgo del mercado cambia.
Las carteras exitosas están diseñadas para adaptarse cuando eso ocurre.